中国财经报

　　受到近期海南、西藏、四川等省区出现严重疫情，并引致全国范围内多点出现病例的影响，我国微观市场主体的信心回升和生产经营循环的正常进程出现迟滞，部分经济运行先行指标回落。财政部门积极落实中央政治局会议和国务院常务会议部署，用足用好专项债券限额，实施好各项组合式减税支持政策，支持实体经济降低融资成本，有效推动了微观主体平稳有序发展，稳定了市场预期。

　　制造业是实体经济的基础和支撑力量，建筑业则是政府逆周期政策发力的重要抓手。从制造业运行的先行指标来看，尽管环比数据略有改善，但总体仍处于荣枯线之下，产销、库存和供应链压力较大，这仍是导致企业经营压力加大、生产循环困难的主要原因。从产销压力来看，新订单指数为49.2%，环比仍处于下降通道，这一方面抑制了制造业增加值的增速，另一方面也导致企业生产指数仅为49.8%，未达到扩张状态，并不及预期。7月份，工业企业产品销售率为97.2%，下降0.5个百分点，同样表明了这一压力的存在。从库存压力来看，大宗商品价格涨势虽然逐步趋缓，但仍处于上涨通道，企业库存管理难度不小、资金占用风险较大。这提醒我们要注意因库存水平下降导致的企业经营风险，防范“去库存”带来的短周期下行压力。从供应链压力来看，8月份，供应商配送时间指数为49.5%，环比下降0.6个百分点，表明供应链的稳定性和效率有所降低，企业生产的协同协作质量有所下降，并导致微观主体的循环和周转中的矛盾进一步累积。

　　财政政策的切入点主要是支持产业链供应链稳定，促进设备投资的增长，为市场主体特别是小微企业提供融资便利，支持扩大实物产出量。主要政策措施包括：加大专项债发行力度，2022年新增专项债额度共3.65万亿元，至8月底已经发行3.52万亿元，支出进度达到96.4%；积极为小微企业融资提供再担保服务，截至8月末，国家融资担保基金新增再担保合作业务规模8278亿元，同比增长54.9%，平均担保费率为0.68%，较去年同期下降0.14个百分点；贯彻落实好企业购买设备投资款项的企业所得税税前扣除政策，激励企业扩大设备投资并提升产品质量和生产工艺；支持更高水平的开放，促进外商直接扩大投资规模，形成面向国际国内市场的新产业链供应链。在财政政策措施的有力支持下，8月份大型制造业企业的PMI达到50.5%，较上月上升0.7个百分点，总体处于扩张区间；建筑业商务活动指数则达到56.5%，虽然环比下降2.7个百分点，但仍处于明显快速扩张的高位，其新订单指数录得53.4%的高值，环比上升2.3个百分点。

　　在宏观经济保持平稳，财政金融政策平衡发力的作用下，我国生产者价格指数（PPI）和消费者价格指数均表现出一定程度的改善。8月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.3%，环比下降1.2%；工业生产者购进价格同比上涨4.2%，环比下降1.4%。生产者价格指数呈现出总体回落、差额收敛的良好态势，表明企业等生产主体的成本压力减轻，而出厂价格指数和购进价格指数差额的收敛，反映出市场主体的预期收益能力改善。从消费者价格指数来看，8月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%，环比下降0.1%，物价涨幅总体平稳，在全球通胀压力处于高位的情况下，我国物价形势总体保持平稳，实属不易。从构成来看，食品价格上涨6.1%，非食品价格上涨1.7%，考虑到我国的恩格尔系数仅为29.8%左右，这种上涨结构基本不会形成“滞胀”风险。

　　值得关注的是汇率。9月7日，离岸汇率水平曾一度超过1美元兑6.99元人民币的点位，直逼7的整数位，市场关注度提高。人民银行于9月5日下调了外汇存款的法定存款准备金率，幅度从8%下降至6%，但由于政策本身是促进汇率双向波动的，稳定汇率的作用并不直接，后期仍需要有进一步的配套措施出台，为市场提供指引，如在外汇市场上开通对掉期报价、进一步丰富外汇操作品种等。

　　（作者系中国财政科学研究院研究员）